华尔街见闻
全球最大的比特币“囤积”公司MicroStrategy正面临市值与比特币持仓价值的倒挂困境，随着比特币价格持续下跌，MicroStrategy股价在过去一个月累计重挫32%，市值降至590亿美元，而其持有的比特币价值高达623亿美元，导致其相对净资产价值倍数（mNAV）跌至约0.95倍，这是公司历史上首次出现市值低于比特币持仓的情况。
比特币持仓价值远超市值
周五,比特币价格跌破9.5万美元，创六个月新低，进一步加剧了MicroStrategy的困境，尽管如此，公司联合创始人兼执行主席Michael Saylor表示，公司将继续购买比特币，并将在下周一公布下一批购买情况，他相信市场会感到惊喜。
市场猜测公司可能抛售比特币
市场对MicroStrategy可能出售比特币的猜测并非空穴来风,加密情报平台Arkham Analytics数据显示，MicroStrategy链上资金存在变动，引发了部分市场观察人士的疑虑，Arkham也指出，这些动向可能仅表明MicroStrategy正在使用Coinbase作为其新的托管方，而非抛售。
融资机制面临考验
MicroStrategy通过发行股票和可转债购买比特币,利用其股价相对于比特币持仓价值的溢价进行融资，当前0.95倍的mNAV意味着这一机制已经失效，公司目前通过可转换债券筹集了82亿美元，优先股规模达76亿美元。
Saylor表示公司资产负债表稳定
面对市场质疑,Saylor在媒体采访中表达了坚定信心，他表示，即使比特币价格下跌80%，MicroStrategy的资产负债表仍然稳定，公司仍将拥有充足的抵押品来偿还债务，他对比特币目前的价位“相当满意”，并称比特币近期的下跌为其反弹奠定了基础。
MicroStrategy面临的困境引发了市场对其比特币投资策略的担忧,尽管公司表示将继续购买比特币，但市值与比特币持仓价值的倒挂以及融资机制的失效，都使得其未来充满不确定性。
