扩产不停，利润腰斩，1800多亿元的华虹公司增长逻辑是否生变？

华虹公司营收增长，净利润却腰斩，行业复苏下的甜蜜与苦涩

华虹公司，作为全球领先的特色工艺晶圆代工企业，正经历着行业复苏期的甜蜜与苦涩，2025年前三季度，其营收同比增长近两成，但归母净利润却同比腰斩,引发市场对其盈利能力的关注。

增收不增利，利润下滑背后

财报显示，2025年前三季度，华虹公司营收同比增长19.82%至125.83亿元，但归母净利润仅为2.51亿元，同比下降56.52%,造成利润下滑的主要原因包括：

• 新产线高折旧压力：随着产能扩张,新产线的高折旧摊销侵蚀了利润空间。
• 持续加码的研发投入：为了保持技术领先，华虹公司持续加大研发投入,短期内的投入也影响了利润。

盈利能力改善，现金流状况优化

尽管利润下滑,但华虹公司的盈利能力和现金流状况有所改善：

• 毛利率提升：前三季度毛利率提升至18.92%,较上半年有所上升。
• 现金流充裕：前三季度经营活动现金流量净额为29.74亿元，同比增长129.58%。

未来展望：持续提升核心竞争力

面对行业复苏和竞争压力,华虹公司将继续提升核心竞争力：

• 产品提价：通过产品提价和产品组合优化,提升平均售价。
• 技术升级：持续加强技术研发,提升产品技术节点。
• 产能扩张：扩大BCD工艺产能,提升产能规模。
• 资本运作：通过收购华力微，解决同业竞争问题,提升核心竞争力。

关注盈利改善节奏

华虹公司短期受新产线折旧摊销和研发投入增加影响，盈利端有所承压，但随着高端产线产能释放、高附加值产品占比提升，以及产品提价和降本增效成效逐步显现，公司业绩有望逐步进入修复通道，投资者需关注华虹公司无锡九厂产能爬坡进度、华力微收购整合推进情况、产品提价政策延续性,以及规模效应摊薄折旧背景下的盈利改善节奏。